2020-10-13
Canadian Solar Power Group Co., Ltd. は、外国株主名が Canadian Solar Inc. である完全外資系企業です。
Canadian Solar Power Group は、帰国した太陽エネルギー専門家である Qu Xiaohua 博士によって 2001 年に設立され、2006 年にナスダック証券取引所 (NASDAQ: CSIQ) に上場されました。同社はシリコンインゴット、シリコンウェーハ、太陽電池を専門としています。太陽光パネル、太陽電池モジュール、太陽光応用製品の研究開発、生産、販売、太陽光発電システムの設計、施工を行う総合太陽光発電企業です。
今年7月、CSIQはA株に戻す決定を発表し、外部の財務アドバイザーと法律アドバイザーの支援を受けて、同社の独立取締役からなる特別委員会が同社の戦略的代替案の実現可能性評価を完了したと述べた。
この戦略の結果を評価した後、カナダの取締役会は、MSS が SSE STAR マーケットまたは ChiNext マーケットに上場されることを決定しました。
中国のIPO市場の前例によれば、上場プロセスには18～24か月かかると予想されている。中国の証券規制要件によると、子会社は上場前に中外合弁会社に移行し、国内投資家による資金調達ラウンドを経て完了する必要がある。
MSSセクターが中国の資本市場に上場できるかどうか、および上場後の評価額の期待に直面して、カナディアン・ソーラーは次のように述べた。「これは、中国および世界の資本市場、上場証券の規制環境、同社の財務実績と中国上場の要件。」
2017年12月には早くもCanadian Artesは民営化を発表した。残念ながら、2018年11月、約1年にわたる民営化計画は中断された。停止の理由について、カナディアン・ソーラーはあまり明らかにしなかった。
一方、BYD は 2000 年には太陽光発電分野に参入し始め、現在ではシリコンインゴット、シリコンウェーハ、セル、モジュールの産業チェーン技術全体を習得しています。しかし、この企業は自動車分野では国内外でよく知られているが、太陽光発電分野では比較的目立たず、その成果は目立っていない。
BYDのカナディアン・ソーラーへの投資が、太陽光発電業界の両当事者の発展における次のステップに影響を与えるかどうかはまだ分からない。
BYD が 2017 年 12 月 29 日に出願した特許が公開されました。この特許は「光波変換材料とその製造方法および太陽電池」であり、公開番号はCN109988370Bです。
本発明は、太陽電池の分野、特に光波変換材料およびその製造方法、ならびに太陽電池に関することが報告されている。本発明により提供される光波変換材料は、太陽電池がより広い波長範囲の光、例えば紫外線を利用することを可能にし、太陽電池の光電変換効率を根本的に改善する。
太陽電池の変換効率の向上に関しては、多くの太陽光発電会社が新しい電池技術を研究しています。たとえば、TOPCon セルとヘテロ接合セルはある程度の進歩を遂げていますが、それらはすべて太陽電池の表面材料の変更に基づいています。多くの企業は、より広い波長範囲を使用する分野に関与していないか、そのようなソリューションを検討していません。この道が通行止めになっていることが分かりました。
技術重視の企業として、BYD は新エネルギー車、動力電池などの分野で非常に高い成果を上げているだけでなく、太陽光発電産業でも幅広い事業展開を行っています。一方で、国内外で一定のシェアを有しており、その強さは無視できません。このような特許は実用化される可能性があり、中国の太陽光発電産業に大きな進歩をもたらすだろう。
2020年のブラジルの太陽光発電モジュール輸入ランキング統計では、中国の太陽光発電企業が9議席を占めている。
その中で、カナディアン・ソーラーが輸入量926MWpで1位、トリナ・ソーラーとライゼン・エナジーがそれぞれ2位と3位となった。両者の違いは明らかではなく、わずか数ミリの差であるとも言えます。
他の企業としては、JinkoSolar、BYD、Longi などがあり、いずれもおなじみの企業です。より驚くべきものの 1 つは BYD です。BYDは新エネルギー車や動力電池でよく知られているが、太陽光発電分野でも多大な成果を上げており、関連特許も多数ある。
今回、ロンギやJAテクノロジーといった有力企業がブラジル市場で敗北したことは、BYDの海外市場における完璧な販売網を反映したものでもある。
さらに、データによると、ブラジルのトップ 10 の太陽光発電ブランドが総輸入量の 87% を占めており、外部ソースに大きく依存していることが示されています。これは中国の太陽光発電企業にとって絶好のチャンスだ。
南米の重要な国の一つであるブラジルは光条件が非常に良く、地元地域も再生可能エネルギーの開発を支援しています。太陽光発電のコストはますます低くなっており、太陽光発電はブラジルが非常に重視している再生可能エネルギー源の一つです。同時に、この国には強力な太陽光発電企業が不足しており、海外企業が国内市場を刺激する必要がある。
2021年3月18日、カナディアン・ソーラー社は2020年の第4四半期および通期財務報告書を発表した。
1. モジュールの総出荷量は前年比 32% 増加し、11.3GW に達しました。これは会社および業界の予想と一致しました。また、モジュール出荷量が10GWを超える数少ない企業の一つでもあり、カナディアン・ソーラーの強さを証明している。
2. 年間純収益は 9% 増加し、35 億米ドルに達しました。
3. 年間を通じて合計 1.4GW の太陽光発電プロジェクトが販売され、プロジェクトの総埋蔵量は 20GW を超えました。
4. 米国の蓄電池事業は、1GWh近い蓄電池契約を獲得したことにより、2021年には約10％の市場シェアを獲得すると予想されている。
5. エネルギー貯蔵プロジェクトの総量はほぼ 9GWh です。
6. MSS コンポーネントおよびシステム ソリューション事業の子会社である CSI Solar の分離および上場が順調に進んでいます。
7. Canadian Solar に帰属する純利益は 1 億 4,700 万米ドル、希薄化後 1 株当たり利益は 2.38 米ドルでした。
世界有数の太陽光発電会社であるカナディアン・ソーラーは、モジュールの販売や収益など多くの事業で前年比成長を達成しました。同時に、カナディアン・ソーラーもエネルギー貯蔵事業における徹底した取り組みを開始した。太陽光発電とエネルギー貯蔵業界では、将来の太陽光発電開発における重要なトレンドとも考えられており、太陽光発電の放棄と不安定性の問題を効果的に解決できます。
しかし、投資家が最も懸念している純利益に関しては、カナディアン・ソーラーは金額を提示しただけで、成長については説明しなかった。Canadian Canadian の 2019 年度年次報告書を確認してください。これによると、2019 年通年の純利益は 1 億 7,160 万米ドルです。
言い換えれば、モジュールの出荷量と収益が増加した場合、カナディアン・ソーラーの純利益は約14.3%減少し、純利益は前年比で減少したものの、太陽光発電業界のもう一つのリーダーとなった。
データによると、我が国の2020年の太陽光発電の新規設置容量は48.2GWとなり、前年比約60％増加し、これも過去3年間で最高となった。ほとんどの太陽光発電会社、特に Longi や Sungrow などの大手企業は 2020 年に急速な発展を遂げ、良好な成績を収めています。
しかし、多くの企業が相次いで業績予想を発表する中、ライゼンエナジーは“ユニークな”業績予想を発表した。同社は純利益が1億6000万～2億4000万元と、前年同期比75.35％～83.57％減少すると予想している。控除後の純利益は6000万～1億4000万元の赤字になる見込みで大騒ぎとなっている。
同時に、この業績予想は流通市場にもパニックを引き起こし、ライゼン・エナジーが他の太陽光発電会社をリードすることになり、株価は下落し始めた。データによると、1月29日時点でライセン・エナジーの株価は24.11元だったが、2月8日終値時点では13.27元まで下落し、前年同期比で45％近く下落した。同時期に、次のような他の大手太陽光発電企業もロンギ、トンウェイ、サングロウ、依然として株価上昇トレンドの中にあり、この業績予想の「威力」を示しています。
今回のカナディアンの純利益の減少も驚くべきことですが、これはおそらく、カナディアンが今回の財務報告書で純利益増加の重要な理由について言及していなかったことが考えられます。
しかし、ライゼン・オリエントとは異なり、カナダの2020年の純利益の減少に対して流通市場は正反対の態度を取っている。
東部時間3月18日終値現在、カナディアン・ソーラーの株価は3.53％高の42.86ドルで終了し、時価総額は25億3,100万ドルとなった。同日、ダウジョーンズ指数とナスダックはともに下落し、このうちナスダックは3.02％下落し、同じく新エネルギー分野に属するテスラも7％近く下落した。カナディアン・ソーラーが上昇し続けるのは簡単ではない。
純利益の減少幅が同じ2社のうち、日昇東方の減少幅だけがカナディアン・ソーラーを大きく上回っていた。
Risen Energy の 2020 年最初の 3 四半期の報告書によると、純利益は約 3 億 200 万元で、前年同期比 1.31% 増加しました。年次報告書によれば、残ったのはわずか1億6000万～2億4000万元だった。臨時損益を差し引いた結果、赤字となりました。つまり、我が国の設備容量が第 4 四半期に急増した際に、Risen Energy は代わりに損失に陥ったのです。したがって、パニックも合理的です。
この点については、ライゼンエナジーも業績予想の補足説明の中で説明している。この期間、同社の太陽電池セルおよびモジュールの生産量は増加し、関連する太陽電池製品の売上収益も増加しました。販売価格の下落という二重の影響により、報告期間中の太陽光発電製品の売上総利益率は前年同期と比較して減少しました。
特に第4四半期は、モジュール販売の平均粗利益率が前3四半期と比べて約13～15％低下し、営業利益への影響は約4億5,000万～5億4,000万元となった。
この状況は他の大手企業にも反映されています。たとえば、LONGi の年間純利益の伸びは、前の 3 四半期ほど良くありませんでした。第 4 四半期には、多くの太陽光発電会社が成功しているように見えますが、実際には損失を被る可能性が高いことがわかります。
しかし、米国株式市場に上場しており、中国市場での事業シェアが比較的低いカナダのアルテスは、この状況を回避しているだけだ。発表によると、カナディアン・ソーラーの第4四半期の市場業績は非常に良好で、同社と業界の予想を上回った。
このうち、2020年第4四半期のモジュール出荷量は3GWで、年間販売量の26.5％を占めた。第 4 四半期の売上高は、前月比 14% 増の 10 億 4,100 万米ドルとなり、当初の売上予測を 9 億 8,000 万～10 億米ドル上回りました。
第 4 四半期の粗利益率は 13.6% で、当初の粗利益率予想を 8% ～ 10% 上回りました。第 4 四半期の純利益は 700 万米ドルで、年間純利益の 4.76% を占めました。
これが、流通市場がカナディアン・ソーラーに対して楽観的である重要な理由です。第4四半期の純利益は高くなかったものの、赤字にはならなかった。
しかし、カナディアン・ソーラーの粗利益率が確かに低下していることは否定できない。これが、出荷と収益の増加にもかかわらず、純利益が減少した根本的な原因です。
カナディアン・ソーラーの2019年年次報告書によると、同社の粗利益率は22.4％にも上る。今年第4四半期の粗利益率13.6％は予想を8～10％上回っており、その差が見て取れる。
しかし、太陽光発電業界の観点からすると、これは太陽光発電がパリティ時代に入ったことによる必然の結果でもあります。大手企業は競争力を高めるために生産を拡大しており、必然的に「価格競争」に陥ることになる。さらに、2020 年は依然として大型モジュールの開発において重要な段階です。企業は粗利の減少に比べて在庫のほうを恐れている。大型モジュールの市場シェアがますます高くなると、現在の 158 モジュールと 166 モジュールは「ホットポテト」になります。
もちろん、カナダ株に下落の理由はなく、バリュエーションの低さも重要な要因だ。10年前、私の国の太陽光発電産業はまだ初期段階にありました。当時、太陽光発電会社はより多くの投資家の注目を集め、より高い評価を得るために米国で上場することを選択しました。
わずか10年で我が国が世界で最も太陽光発電の設置容量が多い国になり、年間の新規設置容量もはるかに上回っているとは誰が想像したでしょうか。
中国市場に後押しされて、Longi は世界で最も価値のある太陽光発電会社になりました。トリナ・ソーラーなど、米国に上場している多くの太陽光発電会社もA株への回帰を選択している。カナディアン・ソーラーの米国での評価額は約165億元とLONGi株の10分の1にも満たず、業績はかなり良好だ。ただし、カナディアン・ソーラーも2020年に事業を分割してA株に上場する意向を表明しており、すでにそれを進め始めていることは注目に値する。2021年にはA株に着地すると予想されている。
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